Fondi pensione occupazionali: EIOPA pubblica gli esiti degli stress test

L’EIOPA ha reso noti i risultati degli stress test sui fondi pensione occupazionali – IORP lanciati lo scorso 2 aprile. Hanno partecipato in totale 176 IORP, di cui 99 fondi pensione a prestazione definita e 77 fondi a contribuzione definita. Per la prima volta, l’esercizio di stress test europei ha riguardato anche l'analisi dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG). La maggior parte dei fondi pensione nel campione ha indicato di aver preso le misure appropriate per identificare i fattori di sostenibilità e i rischi ESG per le loro decisioni di investimento, ma solo il 30% di essi ha messo in atto processi per gestire l'ESG rischi. Inoltre, solo il 19% dei fondi pensione nel campione valuta l'impatto dei fattori ESG sul rischio e sui rendimenti degli investimenti.

Sono stati pubblicati dall’EIOPA i risultati degli stress test sui fondi pensione occupazionali (IORP) che erano stati lanciati lo scorso 2 aprile. Hanno partecipato all’esercizio, in totale, 19 Paesi, coprendo oltre il 60% dei fondi pensione a prestazione definita e il 50% dei fondi pensione a contribuzione definita. In termini numerici hanno partecipato in totale 176 IORP, di cui 99 fondi pensione a prestazione definita e 77 fondi a contribuzione definita.

L’Autorità di Vigilanza europea ricorda che si tratta di un esercizio biennale cruciale per valutare la resilienza e le potenziali vulnerabilità del settore pensionistico europeo con riferimento al suo potenziale impatto sulla stabilità finanziaria. Per la prima volta, questo esercizio di stress test europeo ha riguardato anche l'analisi dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG).

Nell'esercizio del 2019, l'EIOPA ha applicato uno scenario di mercato avverso, caratterizzato da un'improvvisa rivalutazione dei premi di rischio e da shock ai tassi di interesse su scadenze brevi, con conseguente aumento dei rendimenti e ampliamento degli spread del credito.

Tale scenario avverso è stato applicato al bilancio "di base" di fine 2018 di un campione rappresentativo di fondi pensione dello Spazio economico europeo (SEE). Nella linea di base, tali IORP erano insufficientemente finanziati per 41 miliardi di EUR in totale, il che si traduce nel 4% delle loro passività, secondo la metodologia comune. Lo scenario di mercato sfavorevole richiesto comporta, secondo gli stress test, notevoli carenze aggregate di 180 miliardi di euro secondo le metodologie nazionali e 216 miliardi di euro seguite dalla metodologia comune dell’esercizio.

Secondo le ipotesi della metodologia comune, le carenze nello scenario avverso hanno innescato una riduzione aggregata dei benefici di 173 miliardi di EUR e gli sponsor hanno fornito un sostegno finanziario di 49 miliardi di EUR.

Nell'esercizio del 2019, l'EIOPA ha utilizzato un'analisi estesa del flusso di cassa, che ha fornito importanti spunti sugli effetti dell’esercizio; la situazione finanziaria dello IORP sarebbe gravemente compromessa a breve termine, sostenuta a notevoli tensioni sulle imprese promotrici entro pochi anni dopo lo shock e con conseguenti problemi effetti a lungo termine sul reddito pensionistico dei membri e dei beneficiari per decenni (qualora gli effetti a breve termine diventino permanenti).

Valutando i potenziali comportamenti congiunti di investimento dei fondi pensione dopo l'evento di stress, l'EIOPA ha osservato una tendenza attesa a riequilibrare le allocazioni di investimento pre-stress entro 12 mesi dallo shock. Ciò potrebbe indicare aspetti anticiclici del comportamento di investimento previsto, ma rischierebbe anche.

La maggior parte dei fondi pensione nel campione ha indicato di aver preso le misure appropriate per identificare i fattori di sostenibilità e i rischi ESG per le loro decisioni di investimento, il che è importante per un'efficace attuazione della Direttiva IORP II, ma solo il 30% di essi ha messo in atto processi per gestire l'ESG rischi. Inoltre, solo il 19% dei fondi pensione nel campione valuta l'impatto dei fattori ESG sul rischio e sui rendimenti degli investimenti.

La preparazione degli IORP per integrare i fattori di sostenibilità è ampiamente dispersa e sembra correlata a come i quadri nazionali avanzati. La corrispondenza delle informazioni sugli investimenti dei fondi pensione partecipanti con le statistiche sulle emissioni di gas a effetto serra di Eurostat per settori di attività, indica un'impronta di carbonio relativamente elevata, rispetto all'economia media dell'UE, degli investimenti azionari e, concentrata in alcuni Stati membri, degli investimenti del debito.

Fonte: https://www.ipsoa.it/documents/lavoro-e-previdenza/pensioni/quotidiano/2019/12/19/fondi-pensione-occupazionali-eiopa-pubblica-esiti-stress-test